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石化、房地产、有色、化工、煤炭、钢铁行业跟踪报告:供给收缩,无烟喷吹涨价80元

发布时间:2016-09-14    研究机构:海通证券

投资要点:

周期行业市场表现。9月13日,上证综指上涨0.05%,周期各行业指数全线上涨。各行业指数表现:钢铁指数上涨0.57%、石化上涨0.28%、基础化工上涨1.00%、房地产上涨0.42%、煤炭上涨0.27%、有色金属上涨0.25%。

煤炭行业:供给收缩,无烟喷吹涨价80元。据上海煤炭交易中心消息,会议最终决定将无烟喷吹煤价格上调80元/吨,于本月15日起执行。现煤矿执行276天工作日使无烟煤产量下降,导致无烟喷吹煤资源趋紧,供应力度下滑;另一方面,近期国内焦煤、焦炭价格大幅拉涨,年初至今喷吹煤涨幅仅为15%左右,远低于焦煤焦炭涨幅。总体来看,与会企业拉涨氛围较浓厚。目前,澳洲进口焦煤价格与国内焦煤价格已出现倒挂,动力煤内外贸煤价差亦显著收窄,印证了我们之前所说的国外煤炭价格边际弹性更大的逻辑,不用过度担心进口煤对国内煤炭供给的影响,国内供需缺口依然存在。建议关注企业盈利改善,可能有融资需求的公司:盘江股份(600395)、兖州煤业,以及资源禀赋好、先进产能多、业绩弹性大的公司:陕西煤业,潞安环能,西山煤电,冀中能源。适当关注焦炭价格弹性以及2016年PB低于1倍的公司:开滦股份,上海能源,中煤能源。

基础化工:聚合MDI市场价格继续上涨,万华化学受益。9月份万华化学上调聚合MDI挂牌价1700元/吨,至14500元;巴斯夫上调3000元/吨,至15000元;陶氏和万华在北美地区上调132美元/吨;但目前华东地区市场价格15700元/吨,市场价格仍高于挂牌价。这也是近几年了第一次市场价高于挂牌价。多个因素促使MDI价格上涨。第一,万华销售策略改变,展现寡头影响力;第二,7、8月份下游和贸易商普遍看跌淡季的MDI价格,拿货不积极,导致库存很低;第三,供给多重限产,国内联恒不可抗力,负荷大幅下降,上海拜耳氯气装置出现问题,负荷下降;日本NPU,装置故障,日韩货源供给大幅收缩;第四,出口继续向好,中国将成为全球MDI出口的主要地区,14、15年的数据已经验证,今年出口数量进一步提升,净出口量大幅增长。目前公司石化装置已经正常投产运作,我们认为在原油40-50美元的区间内,石化的盈利已经大幅超越市场预期,如果油价继续上涨,盈利将继续向上。

有色行业:湖北省超额完成电解铝落后产能淘汰任务。“十二五”期间,湖北省已淘汰电解铝落后产能12.7万吨,超过国家下达的10万吨目标任务。目前,全省仅剩潜江正豪华盛铝电有限公司、汉江丹江口铝业两家企业生产电解铝,年产能共11.8万吨,比2010年同比下降74%。汉江丹江口铝业拆除了2万吨电解铝生产线,目前仅剩10.5万吨的电解铝生产线,且并未全部开工。根据市场需要,年产量控制为5万吨。因为市场行情有所好转,所以今年效益反倒有所增加。2016年上半年,该公司电解铝实际产量2.6万吨。2016年上半年,电解铝单项产值达9亿元,高于去年同期。潜江正豪华盛铝电有限公司也未满负荷生产电解铝,目前该公司还未扭亏为盈。

有色金属价格跟踪:

9月13日,基本金属价格普遍上涨。其中,铜精矿价格上涨0.69%,电解铜价格上涨0.33%,铝锭价格铝锭上涨0.16%,铅锭价格上涨0.36%,锌锭价格上涨0.56%,电解镍价格下跌0.33%,锡锭价格下跌1.19%;

贵金属中,金价上涨0.22%,银价上涨1.20%。小金属价格中,除仲钨酸铵价格下跌0.96%,钨粉价格下跌0.90%,其他小金属价格全部持平。稀土价格全部持平。

风险提示:系统性风险;大宗商品价格下跌;改革进度低于预期。

申请时请注明股票名称