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煤炭开采行业周报:动力煤价格大涨,焦煤蓄势待发,下半年煤炭去产能力度会更强

发布时间:2016-07-31    研究机构:中泰证券

行业要闻回顾:(1)6月煤炭开采和洗选业实现利润62.9亿元,1-5月为35亿元;(2)上半年煤钢去产能任务仅完成3成,国务院部署违规产能追责;(3)国家开发投资公司未来5年将全部退出煤炭业务;(4)陕西省未来5年将退出煤矿76个,合计4700多万吨;(5)龙煤所属部分医院股权转让晋商联盟。

国际煤价:动力煤以涨为主,焦煤继续上涨。(1)美元指数微跌、原油价格大跌。布伦特原油期货价格收于42.7美元/桶,环比下降7.6%。(2)国际港口动力煤价格以涨为主。纽卡斯尔动力煤价格涨至64.3美元/吨,环比上涨2.3%。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB价格99.3美元/吨,周环比上涨2.85%。

国内煤价:动力煤价格大涨,焦煤继续持平。(1)秦皇岛动力煤价格大涨。环渤海动力煤价格指数收于430元/吨,相比上周上涨9元/吨;(2)炼焦煤价格继续持稳,钢价有所上涨,对焦煤起到一定支撑,柳林4#焦煤报价维持688元/吨;(3)无烟煤与喷吹煤价格继续环比持平。

库存:动力煤港口库存继续下降,电厂库存可用天数不足15天。秦皇岛港库存下降26万吨至280万吨。六大电厂煤炭库存1128万吨,环比下降87万吨,可用天数大幅下滑3.2天至14.8天。钢厂焦煤库存813.4万吨,环比微涨9.3万吨。

投资策略:动力煤大涨,下半年行业去产能力度有望加强。高温天气来袭,全国日发电量屡创新高,电煤需求旺盛,6大发电集团日耗煤环比上涨13%,库存可用天数已创近7年同期最低水平,叠加煤源紧张,秦皇岛港库存创7年新低,本周动力煤大幅上涨,秦皇岛动力煤(Q5500)上涨25元/吨至450元/吨,而上半年涨幅也仅是30元/吨。我们判断,未来6-12月,产能继续大幅收缩、库存维持低位,煤价上涨动力依然充足。上半年全国仅完成去产能任务的29%,下半年1.8亿吨产能有望退出,三季度开始至11月底,全国有望掀起关停低效益煤矿的浪潮。国投公司拟转让旗下煤炭资产,国源煤炭资产管理平台的组建,都直指煤炭专业化国企做大做强。当前煤炭股在较低位置震荡,我们推荐投资主要考虑几个因素:(1)小煤矿或整合煤矿不多,公司自身受供给侧改革的影响较小;(2)国企改革动力较强;(3)涨价对业绩的弹性较大。符合条件的重点标的包括:西山煤电、兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中煤能源、中国神华。另外,涨价弹性较大的焦煤下一步重点关注:冀中能源、潞安环能、盘江股份(600395)等。

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